展望下半年宏觀經濟政策：政策加力空間充足 根據形勢相機抉擇

原標題：展望下半年宏觀經濟政策：政策加力空間充足 根據形勢相機抉擇

作者：李春暉

(記者李春暉)2025年已經過半。上半年，面對外部環境的驟然變化，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，取得了良好效果。雖然GDP數據尚未出爐，但從制造業PMI等先行公布的經濟指標可以看出，上半年經濟呈現向好態勢。

展望下半年，外部不確定、不穩定因素仍然較多，宏觀經濟政策下一步應該如何發力，確保完成全年經濟社會發展目標？

增量政策：空間充足 相機抉擇

今年以來，我國實施更加積極有為的宏觀政策，例如上調赤字率、擴大專項債與超長期特別國債規模，并于5月7日推出了一攬子金融政策，包括降準0.5個百分點、降息0.1個百分點等等。

這些政策取得了積極效果。“上半年經濟運行整體好于預期。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說，在上半年打下良好基礎之后，實現全年目標的壓力相對可控，預計下半年政策大幅加碼的可能性不大。

他認為，下半年政策將“以穩為主”，繼續用好用足存量政策，增量政策在“預研儲備”，暫時“備而不用”，但如果有超預期沖擊發生，確保可以及時推出。

雖然下半年短期內寬松加碼的必要性不強，但空間是充足的。浙商證券首席經濟學家李超表示，預計年內央行仍有一次0.5個百分點降準以及0.2個百分點降息。全年來看，2025年貨幣政策維持寬松基調，與財政、產業、就業、社保等各項政策形成政策合力。

今年以來，“兩新”、“兩重”成為帶動消費和投資回升的主要支撐力量，其背后是超長期特別國債和專項債加快發行和使用，反映出財政政策對于穩增長的重要作用。

6月24日，財政部部長藍佛安向十四屆全國人大常委會第十六次會議作2024年中央決算的報告時提到，下一步，將用好用足更加積極的財政政策，根據形勢變化及時推出增量儲備政策，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。

溫彬表示，下半年預計財政部門將主抓落實，加快推動存量政策落地見效。“下半年，全口徑下廣義財政空間還有超7萬億元，其中赤字、專項債、超長期特別國債額度分別剩余4.03萬億元、2.24萬億元、7450億元，‘余糧’充足。”

考慮到外部環境的不確定性，對于“根據形勢變化及時推出增量儲備政策”，溫彬表示，可能出臺的增量政策包括盤活地方債結存限額、創設新型政策性金融工具等。

“反內卷”力度或進一步提高

“內卷式”競爭通常指企業之間的低價、同質化競爭，是一種無效競爭，導致產業整體效益低下。

“企業間的內卷式競爭，使得行業陷入同質化、低水平的價格戰。”中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，當前“內卷式”競爭已成為物價回升乏力的關鍵癥結，并深刻影響著PPI向CPI的傳導路徑。

“內卷式”競爭現象受到中央高度關注。今年政府工作報告提出“綜合整治‘內卷式’競爭”；7月1日召開的中央財經委員會第六次會議提出“依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出”。

已有多個行業掀起了“反內卷”自律行動。2024年10月，中國光伏行業協會聯合16家光伏頭部企業召開防止行業“內卷式”惡性競爭座談會，達成共識強化行業自律；今年5月31日中國汽車工業協會發布了《關于維護公平競爭秩序，促進行業健康發展的倡議》……

李超表示，當前綜合整治“內卷式”競爭的政策著力點更多側重于控制增量，例如規范地方政府新增重復無效投資的招商引資行為；存量產能的優化主要以行業自律為主，規范低價惡性競爭，而非通過行政手段加速市場出清。

“下半年‘反內卷’的力度或進一步提高。”章俊表示。他建議以綜合整治內卷式競爭為抓手，大力推進傳統產業改造提升。微觀主體上，要強化企業自我革命，堅持創新引領，著力提升創新能力。行業發展上，要強化行業自律，推動行業形成良性競合生態格局。宏觀政策上，要完善產業布局頂層設計，從源頭上減少甚至杜絕“內卷式”競爭。