前瞻分析|6月份新增人民幣貸款、社融或環比大增

原標題：6月份新增人民幣貸款、社融或環比大增

記者 劉琪

6月份金融數據發布在即。隨著5月份一攬子金融支持舉措陸續落地顯效，金融數據將出現哪些積極變化？《證券日報》記者就此采訪了多位專家，對6月份金融數據進行前瞻分析。

總體來看，業界普遍預計，6月份新增人民幣貸款及社融均將環比多增。回顧5月份數據，當月新增人民幣貸款0.62萬億元，新增社融2.29萬億元。

從新增人民幣貸款來看，東方金誠首席宏觀分析師王青預計，6月份新增人民幣貸款約2.1萬億元，環比季節性大幅增加，同比基本持平。今年上半年“化債”置換債券密集發行，這意味著6月份隱性債務置換規模依然較大，會繼續下拉新增人民幣貸款規模。不過，去年同期監管層治理資金空轉，導致去年6月份新增貸款基數明顯偏低。另外，今年5月份降準落地，近期央行綜合運用MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等政策工具，連續開展中期流動性凈投放，銀行體系資金充裕，也將加大銀行信貸投放能力。當前仍處于逆周期調節發力階段，加大信貸投放力度是穩增長的一個重要支撐點，而5月份央行降息帶動LPR（貸款市場報價利率）下行，也會在一定程度上激發實體經濟信貸融資需求。

華源證券研報分析，4月份及5月份往往是信貸投放小月，6月份為投放大月。盡管信貸需求持續偏弱，但銀行在6月份往往會沖刺信貸規模，以做大半年末貸款余額，預計6月份新增貸款2.1萬億元。

浙商證券首席經濟學家李超預計，6月份人民幣貸款新增1.9萬億元，同比少增2300億元，對應增速回落0.2個百分點至6.9%。

從新增社融來看，王青預計，6月份新增社融約4萬億元，在環比季節性增加的同時，同比也將多增。除投向實體經濟的新增貸款與上年同期基本持平外，6月份新增社融的主要支撐點仍是政府債券融資。在今年更加積極的財政政策前置發力帶動下，6月份政府債券繼續處于發行高峰期，凈融資規模比去年同期增加約7000億元。與此同時，央行降準帶動市場利率下行，企業債券融資成本隨之下降，6月份企業債券融資規模同比、環比都將呈現多增。考慮到隱性債務置換對新增人民幣貸款帶來的擾動效應，當前新增社融是觀察金融對實體經濟支持力度的主要指標。近期新增社融持續同比多增，存量社融增速加快，是今年適度寬松的貨幣政策強化逆周期調節的具體體現。

李超預計，6月份社融新增3.8萬億元，同比多增約5400億元，對應增速提升0.1個百分點至8.8%。

華源證券同樣預測6月份社融增量3.8萬億元，同比多增，多增主要來自政府債券及企業債券凈融資。

近期，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會提出，要實施好適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大貨幣財政政策協同配合，保持經濟穩定增長和物價處于合理水平。

王青認為，下一階段貨幣政策將在降低實體經濟融資成本、引導金融機構加大貨幣信貸投放力度方向進一步發力。預計三季度末前后，央行將再次實施降息降準。這是下半年促消費、擴投資、引導物價水平溫和回升的一個重要發力點。此外，預計下半年央行還將進一步豐富結構性貨幣政策工具箱，有可能設立定向服務新型工業化的再貸款，引導更多金融資源進入科技創新等領域。