2015年，A股“開門大吉”。上證綜指創下近5年半新高，深證成指則錄得近4.6%的巨大漲幅。

在政策面助力、資金面相對寬松的背景下，中國股市仍面臨經濟下行壓力增大等諸多因素的考驗。高調起步之后，2015年A股能走多遠?

開門紅 多利好助力股市高開高走

2015年，A股迎來紅盤開局。1月5日，滬深股市高開高走，上證綜指盤中創下3369.28點的2009年8月以來新高。尾盤滬指以3350.52點報收，較節前最后一個交易日大漲3.58%。深證成指漲幅則高達4.59%，收報11520.59點。

年初A股的強勁表現，得益于多個利好因素的助力。一方面，央行調整存款統計口徑，預計可釋放約6萬億元增量貸款空間，年末資金面緊張階段也得以安然度過。另一方面，財政部決定自1月1日起調高石油特別收益金起征點，帶動煤炭、石油燃氣等權重板塊集體飆升，也對股指形成推升之勢。

從海外市場來看，美元指數結束前期快速上漲進入盤整階段，人民幣貶值預期得以收斂，也對A股形成正面影響。

新狀態 經濟向下股市向上

值得注意的是，去年5月以來啟動的本輪行情，伴隨著宏觀經濟增速的逐級下行。“經濟向下、股市向上”，這一背離狀態在2015年是否仍會延續?

絕大多數研究機構對于今年GDP增速的預測區間介于7%至7.2%，意味著2015年經濟下行壓力將大于2014年。

南方基金首席分析師楊德龍表示，在經濟增長方式轉變的過程中，舊的增長引擎已經漸漸“熄火”，新的引擎尚未完全啟動，GDP增速必然出現一定下滑。但政府主導的國企、土地、國防等一系列改革，將給經濟結構帶來深層次的改變，同時創造出眾多的投資機會。政策面改革紅利持續釋放之外，作為股市另一大驅動因素的資金面也被認為偏于樂觀。

對于2015年的A股而言，看似悖論的“經濟向下、股市向上”，或成為“新常態”背景下具備一定合理性的新狀態。

看牛市 杠桿上的風險不可小視

在上證綜指站上3300點的同時，匯聚眾多“超級航母”的滬深300指數也同步收復了3600點整數位。在眾多機構看來，在場外資金加速入場已成常態的背景下，藍籌股行情有望延續，從而為2015年股市奠定震蕩上行的基調。

不過，在資本角力的股市，風險總是如影隨形。來自滬深證券交易所的最新數據顯示，截至2014年末，兩市融資余額已高達10174億元。而這，只是盤踞在股市中龐大杠桿資金的“冰山一角”。楊德龍表示，短期市場漲幅過快令場內資金累積浮盈過多。在經濟基本面并未緊跟股市轉好的背景下，場外資金流入若出現短期停滯，則可能帶來較大震蕩和調整。除此之外，注冊制漸行漸近意味著股市擴容可能提速，美聯儲加息預期或導致海外資金回撤。

高調起步之后，2015年A股能走多遠?恐怕沒有任何人能給出精確答案。然而，面對依然火熱的股市，“風險與收益共存”卻是每個投資者都必須謹記的金律。