“保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域放寬，沒(méi)有‘接盤(pán)’的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從數(shù)據(jù)看，保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域被放寬后，保險(xiǎn)資金的收益率在逐年增加。保險(xiǎn)公司進(jìn)入股市等的資金比例都遠(yuǎn)在規(guī)定之下。”日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波公開(kāi)表示。

在市場(chǎng)日趨分化之時(shí)，外界對(duì)于保險(xiǎn)資金的一舉一動(dòng)更是格外關(guān)注。項(xiàng)俊波的此番表態(tài)，顯得尤為重要。

而根據(jù)保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額首次突破10萬(wàn)億達(dá)到10.04萬(wàn)億元，其中股票和證券投資基金達(dá)到1.459萬(wàn)億元，占比達(dá)到14.54%，比3月時(shí)多了1500億元。

審慎式半倉(cāng)

●在項(xiàng)俊波眼中，無(wú)論是從A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是海外投資情況來(lái)看，險(xiǎn)資的投資風(fēng)格依然是以穩(wěn)健為主。

“監(jiān)管層借學(xué)術(shù)論壇來(lái)談保險(xiǎn)資金投資比例和投資安全問(wèn)題，在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，是值得關(guān)注的。”一業(yè)內(nèi)人士采訪時(shí)表示，首先是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的火爆，險(xiǎn)資在大比例提高入市資金，一旦資本市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，險(xiǎn)資能否安全抽身，這是極其考驗(yàn)險(xiǎn)資實(shí)力的;其二，保險(xiǎn)資金海外投資步伐加快，尤其是以海外房地產(chǎn)為主，險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期負(fù)債資金，這些投資標(biāo)的能否給險(xiǎn)企帶來(lái)穩(wěn)定的投資收益，市場(chǎng)并非都是看好的聲音。

而在項(xiàng)俊波眼中，無(wú)論是從A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是海外投資情況來(lái)看，險(xiǎn)資的投資風(fēng)格依然是以穩(wěn)健為主。項(xiàng)俊波稱，去年保險(xiǎn)資金投資收益率6.3%，綜合收益率達(dá)到9.2%，創(chuàng)下過(guò)去5年最好水平。而保險(xiǎn)公司對(duì)投資的產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)全面的評(píng)估，要求具有長(zhǎng)期性、可持續(xù)發(fā)展性、堅(jiān)持效率與安全性。此外，對(duì)保監(jiān)會(huì)要求的險(xiǎn)資配置的權(quán)益類資產(chǎn)比例不得超過(guò)30%，保險(xiǎn)公司控制得也很好。“盡管現(xiàn)在證券市場(chǎng)這么火爆，但很多保險(xiǎn)公司在這一市場(chǎng)上的投資比例不到10%。這些保險(xiǎn)公司的老總心里非常有數(shù)，堅(jiān)持審慎的原則，比我預(yù)想得要好。”項(xiàng)俊波稱。

項(xiàng)俊波也表示，從市場(chǎng)規(guī)模看，中國(guó)已經(jīng)是保險(xiǎn)大國(guó)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模在世界上排名第三位，僅次于日本和美國(guó);保費(fèi)資產(chǎn)目前高達(dá)12萬(wàn)億元;去年全國(guó)保費(fèi)收入為2.02萬(wàn)億元，相較2011年年均增長(zhǎng)率為28%。不過(guò)，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展要求不適應(yīng)。從世界排名來(lái)看，2013年我國(guó)保費(fèi)人均收入201美元，在世界排名第60位，遠(yuǎn)低于世界平均水平的652美元;保費(fèi)收入占GDP的比重為3%，遠(yuǎn)低于世界平均水平的6.3%。未來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)將在優(yōu)化金融資源配置、提高金融市場(chǎng)運(yùn)行效率等方面進(jìn)行進(jìn)一步改革。

記者根據(jù)官方數(shù)據(jù)計(jì)算，目前在超過(guò)10萬(wàn)億保險(xiǎn)可投資資金中，已經(jīng)有約1.5萬(wàn)億投資A股市場(chǎng)，僅在4月，險(xiǎn)資加倉(cāng)A股就達(dá)到1500億元。與此同時(shí)，險(xiǎn)資在銀行存款上減少了近1000億元，在其它投資方面加倉(cāng)超過(guò)800億元。“險(xiǎn)資4月份加倉(cāng)A股，顯示了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市的看好。盡管5月份數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，不過(guò)從上證綜指在5月單月最高漲幅接近500點(diǎn)，且有上沖5000點(diǎn)的態(tài)勢(shì)上看，險(xiǎn)資應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)換股，并且將前期的浮盈進(jìn)行了鎖定。”一家券商保險(xiǎn)分析師分析說(shuō)。

險(xiǎn)資無(wú)接盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)

●業(yè)內(nèi)人士表示，目前險(xiǎn)資的投資比例依然不到15%，與30%的上限相比，只處在半倉(cāng)，險(xiǎn)資未來(lái)在A股的倉(cāng)位還有很大的提升空間。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，A股在5000點(diǎn)左右可能要進(jìn)行一段時(shí)間的拉鋸，作為機(jī)構(gòu)資金，險(xiǎn)資也面臨半年度業(yè)績(jī)的收官，時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入6月份，險(xiǎn)資已經(jīng)逐步開(kāi)始鎖定浮盈，減少倉(cāng)位。“如果單純以上證綜指作為參照標(biāo)的，險(xiǎn)資盈利應(yīng)該跑贏大盤(pán)指數(shù)，那么僅在4月份，以上證指數(shù)上漲17%來(lái)測(cè)算，那么險(xiǎn)資獲得浮盈超過(guò)2200億元，另外在5月份，上證指數(shù)再次上漲500點(diǎn)，以10%的盈利來(lái)測(cè)算。在倉(cāng)位不變的情況下，那么險(xiǎn)資5月可能獲利超過(guò)1000億元。”前述分析師指出。

在其看來(lái)，當(dāng)牛市已經(jīng)成為各方一致的觀點(diǎn)，而5000點(diǎn)也只是牛市的中點(diǎn)時(shí)，作為機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資的炒作策略也只是調(diào)倉(cāng)換股，適當(dāng)減倉(cāng)為半年度業(yè)績(jī)提供支撐。“牛市中好的股票籌碼不能輕易丟掉，減倉(cāng)減至八成左右為宜。市場(chǎng)上漲到5000點(diǎn)左右時(shí)，應(yīng)該更多地從宏觀視野來(lái)考察大盤(pán)。”6月3日，上海一家大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)投資部不愿具名的負(fù)責(zé)人分析說(shuō)，目前無(wú)論是主板還是中小板肯定存在泡沫，險(xiǎn)資會(huì)提前從前期的獲利盤(pán)中撤出，進(jìn)駐尚未大漲的板塊。不過(guò)現(xiàn)在各家保險(xiǎn)資管的投資策略也并不相同，有的會(huì)更激進(jìn)一些，有的更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健。

這位負(fù)責(zé)人稱，目前險(xiǎn)資的投資比例依然不到15%，與30%的上限相比，只處在半倉(cāng)，這也就意味著，險(xiǎn)資未來(lái)在A股的倉(cāng)位還有很大的提升空間，即使與2007年險(xiǎn)資權(quán)益類投資超過(guò)20%相比，險(xiǎn)資入市資金還有5000億元之多。

雖然項(xiàng)俊波在復(fù)旦大學(xué)110周年高端學(xué)術(shù)論壇上表明了對(duì)險(xiǎn)資投資實(shí)力的信心，但是他之前也曾提出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)變化，會(huì)更加直接地影響到保險(xiǎn)資金運(yùn)用，而不僅僅是現(xiàn)在在A股的投資，畢竟險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的投資比例依然還只有不到15%。經(jīng)濟(jì)去杠桿化必然導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)加大，固定收益類投資的風(fēng)險(xiǎn)隱患將會(huì)顯著增加;地方政府進(jìn)行債務(wù)甄別工作，將導(dǎo)致地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)變數(shù)加大;保險(xiǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、其他金融業(yè)的接觸面和滲透度在大幅提高，來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和其他金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，可能通過(guò)多種形式和多種渠道交叉?zhèn)鬟f，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)造成影響;近一段時(shí)期，國(guó)際大宗商品價(jià)格和我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)性增大，保險(xiǎn)投資面臨一定挑戰(zhàn)，資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)也在積累。 (華時(shí))