央行降息了，銀行存款利率“不降反升”，利率攻防戰呈現百花齊放的態勢，有的銀行按兵不動，有的銀行則一浮到頂。然而，與市場資金利率息息相關的銀行理財市場上，各家銀行一改市場共識，不僅各類理財產品照常發行，而且預期收益率也并未隨之下調。

降息后的銀行理財市場顯得有些意外的平靜。銀行這葫蘆里賣的又是什么“藥”?問號背后，浮現出銀行為了存款暗地較勁的真相。

1年期產品最受寵

昨天是降息后的第二個工作日，記者走訪我市多家中小型商業銀行網點時發現：受上周末央行宣布降息的消息影響，一些收益率超過5%的較高收益的銀行理財產品受到熱捧。部分短期高息理財已經售罄，而銀行也在主推半年以上、收益率為5.1%-5.7%的中長期理財產品。同時，記者了解到，目前降息暫時還未能影響銀行理財產品并導致其預期收益率下行。

記者走進中信銀行一家支行網點，在門口顯要的位置就擺放著一摞粉色的宣傳單。上面寫著：“理財盛宴!總有一款適合您!”記者數了一下，單頁上共有9款理財產品正在發行，收益率都在5.2%以上。記者環顧四周發現，在銀行座椅上的市民每人手里拿著一張單頁在認真地看著。除了一位老大爺對資金流動性要求較高選擇了網銀的“天天快車”外，記者調查發現在座的十幾位市民都是打算來買中長期理財產品的，其中1年期的產品最受歡迎。“時間太長的產品誰也說不準，不放心，我就選1年期的，正好。”市民劉阿姨這樣告訴記者。“能幫我查查1年期的理財產品還有沒有了?”昨日，在香港中路光大銀行一家網點，一位市民在理財柜臺咨詢。該行一客戶經理說：“42天的沒有了，這期是在降息之前出的利率，下期肯定低了。這是5.0%的，83天的是5.2%，你可以考慮一下。”而該市民覺得產品期限太短，“都說還得降息，所以想買個長點的產品。”

降息前的產品成香餑餑

記者發現，銀行理財市場目前仍處于相對平靜期。“固定期限型理財產品因為是定期發行的，所以其對利率水平變化的反應稍有些滯后，降息的影響在這類產品身上暫時是無法感受到的。”建設銀行青島分行理財師郭琦表示。“因為央行才宣布降息，而且我們賣的產品都還是降息前發行的，所以收益率并沒有什么大變化。有些客戶還擔心未來收益率會下降，這些產品就成了大家爭搶的香餑餑。”

相比于中小型商業銀行的高息理財產品，國有控股銀行則繼續主打收益率在4.2%-4.6%的保本收益理財產品，但部分商業銀行已開始利用央行將存款利率上浮區間擴大到20%的政策上浮定期存款利率。從而抵消掉之前0.25%下調幅度，出現存款利率不降反升的情況。

開放式產品“按兵不動”

不過，就算是對利率水平最為敏感的開放式凈值型理財產品，也在這次降息后“按兵不動”。記者了解到，這類產品由于流動性強、且對市場資金利率的變化敏感，因此對降息的反應最快的應該是開放式凈值型產品。然而，至少到目前為止，記者還沒有看到銀行發布公告調低開放式產品的收益率。

事實上，與去年10月間銀行理財產品預期收益率開始回暖，漸顯“翹尾”走勢不同，今年以來銀行理財產品的平均收益水平持續下行。然而這種下行的態勢，即便加上降息的壓力，也可能在年末即將到來的時候被暫時扭轉。

“降息后，請看看銀行們在做什么?很多都在上浮存款利率。因此我覺得目前銀行不太可能降低理財產品的收益率，至少在春節前是如此。”郭琦表示。

年末對存款渴求強烈

“存款決定了一家銀行在業界的江湖地位，到了年末，銀行對于存款的渴求更加強烈，這也導致了一些銀行在降息后反而逆向上浮存款利率。”一股份制銀行的零售部門負責人這樣跟記者表示。這位負責人還告訴記者，銀行在主觀上并不愿意下調理財產品的收益率，因此雖然市場上的固定收益類資產的收益率在下行，銀行也會通過多種方式讓理財產品的收益率保持平穩。

而在他看來，盡管分析人士多數預測銀行理財產品的收益率將在降息后下行，但是面臨年末的“搶錢時刻”，“面對客戶們年末的大量現金收入如年終獎金，銀行一般不會主動下調存款利率，理財產品的預期收益率也因此得以保持住現有水平，甚至可能在某些特殊節點來臨時還有所上升。”

多位銀行業內人士指出，降息對于銀行理財市場的影響并不是“立竿見影”式的。這場由中小銀行發起的、為了保住存款的“戰爭”，會一直持續到明年春節。

“一旦某家銀行理財產品的收益率明顯下行，大量資金搬家的現象就可能出現。我們現在采取的辦法就是理財產品收益分段式，一般1000萬以上的客戶一個收益、100萬一個標準、不到10萬的一個標準，發行高收益的產品也是先可著大客戶來，保證大客戶不流失。”某國有大行理財經理告訴記者，“相信銀行間也在相互觀望、暗地較勁，如果要下調收益率，銀行未來應該也會一致行動。”

長遠看銀行理財預計跌破5%

央行宣布降息后，市場上對于銀行理財產品的未來走向出現共識，那便是其預期收益率將會下行。有報告指出，銀行理財產品平均收益水平預計將跌破5%。央行此輪宣布的非對稱性的降息反映了未來央行貨幣寬松的總基調，同時也進一步擠壓了商業銀行的獲利空間。從長遠看，銀行理財利率持續下行已成必然趨勢。業內人士認為，此輪降息可能只是銀行利率市場化，甚至國家金融改革的其中一環。因此，市民在選擇保值及投資產品時，最好合理調配資產，降低風險。

青島銀行理財師陳巖巖認為，從目前實體經濟運行情況看，市場對央行再度降息仍有預期，對資金流動性要求較低的投資者，應盡量選擇期限較長的高收益理財產品，鎖定當前的高收益。此次調整存貸款基準利率，意味著央行已經開啟了降息通道，受經濟下行壓力影響，明年有可能繼續降息。投資者可考慮投資較長期限的銀行理財產品，以鎖定現有收益，避免重新定價的風險。

此外，業內人士建議降息后，穩健型投資者可關注掛鉤股指的看漲型結構性銀行理財產品。不過，投資者切忌盲目追求高收益，在購買理財產品時，要認真閱讀產品說明書。

降息后錢會跑到哪去?

央行降息，理財產品收益下降勢必會出現資金搬家的局面。那么，這些錢將往哪搬呢?海通證券剛剛發布的報告稱，隨著銀行負債從存款向理財的轉移，其代表的是中國居民的儲蓄資產假借銀行渠道大規模配置向了資本市場，其將消滅一切高收益，因而無論債市和股市的風險偏好均將提升，未來將迎來資本市場發展的大時代。銀行理財產品收益率的下降，凸顯了藍籌股吸引力的提升。起勁都是追求更高收益率的品種。隨著降息的到來，銀行理財產品的收益率的下行是必然的，這部分資金有望進入股票市場。

英大證券研究所所長李大霄也認為，中國居民財富從理財產品向股票市場的轉移才剛剛開始，從對理財產品和股票市場的配置來看，理財產品還是居多，隨著雙方吸引力的此消彼長，將會發生轉移，這種轉移是一種大周期的開始，將是一個長期的過程。

不過，業內也有不同的看法。“如果存款利率越來越逼近理財收益，這意味著不需要購買理財產品就能夠享受到理財產品的收益，這個趨勢是不可避免的。銀行理財的這類資金對收益率要求不高，對安全性要求較高，也不愿意花太多的時間精力，和股票市場的資金性質不一樣，在打破銀行理財產品剛性兌付的情況下，這類資金會進入固定收益類產品。”中信銀行青島分行理財師孟繁霖認為。 本版撰稿 記者 景虹