●臥龍電氣[600580.CH]：
該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品包括工業(yè)用的電機，以及一些家用電器微電機、摩托車和微電機。我們的A股研究團隊預(yù)計，在未來三年，收入占比70%的電機業(yè)務(wù)將以20%的年復(fù)合增長率增長。公司正進入新能源汽車的電機市場，并為北汽的供應(yīng)商之一。我們預(yù)計，公司的每股收益將在2014年增長37.5%，并在2015年增長32.8%。
●東睦股份[600114.CH]：
該公司主要設(shè)計、生產(chǎn)和銷售粉末冶金產(chǎn)品。日本的睦特殊金屬工業(yè)株式會社持有公司25.92%股權(quán)。公司正試圖進入新能源汽車的組件市場。另外，公司過往投放5%的收入于研發(fā)(R& D)支出，這導(dǎo)致公司的一些主要產(chǎn)品擁有技術(shù)優(yōu)勢。公司的新產(chǎn)品，粉末冶金可變氣門正時(VVT)部件是內(nèi)燃機中的一個關(guān)鍵組成部分，有助提高燃油效率，并降低排放(如PM2.5)水平。我們的A股團隊預(yù)計，2014年每股收益增長為90%，2015年為80%。
●中青旅[600138.CH;主題：旅游/休閑]：
我們的A股團隊預(yù)測，公司今年旅游相關(guān)總收入將達到3.3萬億元人民幣，同比增長14%(2013年：13.9%)。我們相信，在人均收入穩(wěn)定增長的支持下，行業(yè)的中期前景仍將樂觀。至于中青旅，公司主要提供旅游信息和安排服務(wù)。在2013年，該公司排在中國旅行社百強第三名。根據(jù)市場共識預(yù)測，公司每股收益將在2014年增加19%，并在2015年增加23.7%。
●晉西車軸[600495.CH;主題：高鐵]：
政府宣布設(shè)立絲路基金，引起了投資者關(guān)注鐵路設(shè)備行業(yè)在海外市場的潛在商機。由于北車和南車仍然停牌，我們的A股研究團隊認為投資者應(yīng)同樣留意晉西車軸。該公司生產(chǎn)各種鐵路車軸，是中國市場的龍頭，擁有 35%市場份額。
同時我們想強調(diào)，該股份屬于主題概念股，因為其2014年市盈率高達90倍，2015年市盈率為79倍。
●東方通信[600776.CH;主題：國企改革]：
公司主營業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)和銷售移動通信終端產(chǎn)品和系統(tǒng)設(shè)備、設(shè)計移動通信網(wǎng)絡(luò)，并提供相關(guān)配套服務(wù)。公司的最終母公司，普天，在A、B和H股市場擁有多家上市公司。所以該母公司有可能精簡這些上市公司的營運。我們的A股分析師認為，東方通信可能將成為集團專網(wǎng)通信、信息安全和電子金融業(yè)務(wù)的上市平臺。
投資主題不只限于A-H價差和品牌企業(yè)。隨著滬港通于周一正式啟動，市場機構(gòu)提出很多有關(guān)A-H價差和品牌企業(yè)的投資建議，如買入?yún)R豐銀行[0005.HK]、和記黃埔[0013.HK]、長江實業(yè)[0001.HK]、騰訊[0700.HK]等等。但還有一種基于相對估值的另類投資法：沒有A股、但估值遠遠低于A股同業(yè)的股份(AH價差的“間接受益股份”)。因此，在268只于港股通名單上的股份中，我們挑選了5只具有市場領(lǐng)導(dǎo)地位、估值遠低于A股同業(yè)的股份供投資者參考，這些股份包括香港中旅[0308.HK]、創(chuàng)維[0751.HK]、中國建材[3323.HK]，中國聯(lián)塑[2128.HK]和鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]。
●香港中旅[0308.HK]：
以2015年市盈率計，股份較其A股同業(yè)折價55%。旅游/休閑是A股市場的熱門行業(yè)，龍頭企業(yè)的市盈率普遍超過20倍。截至2014年6月底，該公司擁有現(xiàn)金凈額26億港元(相當(dāng)于市值的18%)。公司的現(xiàn)金凈額可能將進一步增加，因為其正計劃出售更多非核心資產(chǎn)及業(yè)績欠佳的業(yè)務(wù)，如電廠的投資以及一幢上海的服務(wù)式公寓。這讓公司有更多彈藥以重新聚焦于旅游景點運營和旅游景點附近的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，這意味著股份有更多獲得重新估值的空間。同時，該公司的市凈率為0.95倍，而其A股同業(yè)的市凈率約為3倍。
●創(chuàng)維[0751.HK]：
核心電視機業(yè)務(wù)復(fù)蘇。在上一個財年，該公司凈利潤同比下降10%，主要是由于節(jié)能補貼計劃在2013年5月到期后，市場對電視機的需求減弱，但我們已經(jīng)看到，近幾個月海外業(yè)務(wù)的強勁勢頭正帶動收入恢復(fù)增長。雖然在8月，公司的電視機總收入仍同比下降5%，但到了9月，該業(yè)務(wù)收入復(fù)蘇并同比增長2%，10月的收入增速更進一步升至23%。基于7.3倍的市場共識市盈率，公司股價較其A股同業(yè)(如海信(600060.CH)和TCL集團(000100.CH))折價29%。
●中國建材[3323.HK]：
股價低于凈資產(chǎn)，但其他主要A股同業(yè)的股價均高于凈資產(chǎn)。對于公司的估值偏低，其背后原因已不是一個秘密，這是由于公司的凈負債/權(quán)益比率高達約300%。然而，作為中國最大的水泥生產(chǎn)商，公司在相對估值方面仍存在優(yōu)勢。在A股市場，所有主要水泥股的股價均高于凈資產(chǎn)。在港股通的名單中，水泥行業(yè)中只有中國建材和金隅股份的股價低于凈資產(chǎn)。作為中國水泥市場的龍頭(在產(chǎn)能方面)，其偏低的估值或?qū)⑽齼?nèi)地投資者的關(guān)注。
●中國聯(lián)塑[2128.HK]：
市場地位領(lǐng)先，較小型同業(yè)大幅折價。作為國內(nèi)最大的塑料管道生產(chǎn)商，其2013年的市場份額大于10%，然而公司股價較A股同業(yè)折價72%，可能是由于兩地投資者的偏好不同。在資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率方面，中國聯(lián)塑的表現(xiàn)優(yōu)于大部分A股同業(yè)。我們認為，滬港通啟動可能使該估值差距縮小。
●鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]：
估值相對較低的知名品牌。該公司2014年上半年凈利潤同比下降45%，但這是受到非現(xiàn)金/非經(jīng)常性項目所扭曲。若不計及這些特殊項目，經(jīng)常性利潤僅同比下降9%，主要由于廣告收入受到反貪腐運動影響。同時，它的資產(chǎn)負債表依然穩(wěn)健，現(xiàn)金凈額達到28億港元(相當(dāng)于市值的23%)。鑒于鳳凰衛(wèi)視為中國的知名品牌，股份現(xiàn)時的估值相對于其A股同業(yè)并不高(以市盈率和市凈率而言)。
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