日前，央行下發(fā)《關于人民幣合格境內(nèi)機構投資者境外證券投資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，允許人民幣合格投資者可以用自有人民幣資金或募集境內(nèi)機構和個人人民幣資金，投資于境外金融市場的人民幣計價產(chǎn)品(銀行自有資金境外運用除外)。
此舉意在通過引導境內(nèi)人民幣通過RQDII渠道出海投資，“激勵”境外金融機構加快推出以人民幣計價的金融投資品種，進而拓寬離岸人民幣的投資范圍，推動人民幣國際化。“目前，我們已經(jīng)與一些境外金融機構做了初步溝通，希望他們拿出一部分優(yōu)質金融資產(chǎn)，設計成以人民幣計價的RQDII理財產(chǎn)品。”一家基金公司海外投資部主管透露，但相應RQDII產(chǎn)品正式面世，還需要一段時間。
相比RQFII需要額度審批，《通知》明確規(guī)定人民幣合格投資者發(fā)行產(chǎn)品，應明確最大發(fā)行規(guī)模并報送監(jiān)管機構，境外投資資金匯出規(guī)模應以實際募資規(guī)模為準，不得超過報送的產(chǎn)品最大發(fā)行規(guī)模。值得一提的是，人民幣合格投資者可以根據(jù)實際募集情況上調產(chǎn)品的最大發(fā)行規(guī)模。
上述業(yè)內(nèi)人士認為，這項條款意在引導更多境內(nèi)人民幣通過RQDII通道投資海外人民幣計價的資本市場，提高境外人民幣金融品種交易活躍度與資產(chǎn)規(guī)模。“單個RQDII產(chǎn)品能發(fā)行多大的規(guī)模，某種程度取決于產(chǎn)品發(fā)行方能否找到相應的投資品種相匹配。”一家境外銀行產(chǎn)品創(chuàng)新部人士坦言。目前他在設計相關RQDII產(chǎn)品時，主要碰到兩大操作難點，一是全球主流的金融投資品種都以美元、歐元與日元計價結算，其中的匯率兌換需要考慮得失。究其原因，由于境外人民幣缺乏足夠多的投資品種與商業(yè)用途，有些境外銀行不大愿意結算吸收人民幣，導致人民幣兌換美元的實際匯差相當高，甚至可能大幅壓縮RQDII產(chǎn)品投資回報。
二是足夠高收益的境外金融投資品種相對稀少，令RQDII產(chǎn)品在收益率方面未必能勝過境內(nèi)理財產(chǎn)品。其中一個主要原因，是人民幣一年存款利息達到3.5%，而歐美國家基準利率只有0-0.25%，由此RQDII產(chǎn)品必須找到相應的額外收益，填補約3.25%的利差劣勢。“考慮到國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品平均收益率達到5-8%，RQDII產(chǎn)品需要匹配年化收益超過8.25%的境外金融投資品種，才具有一定的吸引力，但這類境外投資品種比較少。”他說。即使有高收益的金融投資品種，境外金融機構可能未必愿意設計成RQDII產(chǎn)品。這無疑考驗RQDII產(chǎn)品發(fā)行方獲取境外優(yōu)質金融資產(chǎn)的能力。
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