日前，央行下發《關于人民幣合格境內機構投資者境外證券投資有關事項的通知》(簡稱《通知》)，允許人民幣合格投資者可以用自有人民幣資金或募集境內機構和個人人民幣資金，投資于境外金融市場的人民幣計價產品(銀行自有資金境外運用除外)。

此舉意在通過引導境內人民幣通過RQDII渠道出海投資，“激勵”境外金融機構加快推出以人民幣計價的金融投資品種，進而拓寬離岸人民幣的投資范圍，推動人民幣國際化。“目前，我們已經與一些境外金融機構做了初步溝通，希望他們拿出一部分優質金融資產，設計成以人民幣計價的RQDII理財產品。”一家基金公司海外投資部主管透露，但相應RQDII產品正式面世，還需要一段時間。

相比RQFII需要額度審批，《通知》明確規定人民幣合格投資者發行產品，應明確最大發行規模并報送監管機構，境外投資資金匯出規模應以實際募資規模為準，不得超過報送的產品最大發行規模。值得一提的是，人民幣合格投資者可以根據實際募集情況上調產品的最大發行規模。

上述業內人士認為，這項條款意在引導更多境內人民幣通過RQDII通道投資海外人民幣計價的資本市場，提高境外人民幣金融品種交易活躍度與資產規模。“單個RQDII產品能發行多大的規模，某種程度取決于產品發行方能否找到相應的投資品種相匹配。”一家境外銀行產品創新部人士坦言。目前他在設計相關RQDII產品時，主要碰到兩大操作難點，一是全球主流的金融投資品種都以美元、歐元與日元計價結算，其中的匯率兌換需要考慮得失。究其原因，由于境外人民幣缺乏足夠多的投資品種與商業用途，有些境外銀行不大愿意結算吸收人民幣，導致人民幣兌換美元的實際匯差相當高，甚至可能大幅壓縮RQDII產品投資回報。

二是足夠高收益的境外金融投資品種相對稀少，令RQDII產品在收益率方面未必能勝過境內理財產品。其中一個主要原因，是人民幣一年存款利息達到3.5%，而歐美國家基準利率只有0-0.25%，由此RQDII產品必須找到相應的額外收益，填補約3.25%的利差劣勢。“考慮到國內銀行理財產品平均收益率達到5-8%，RQDII產品需要匹配年化收益超過8.25%的境外金融投資品種，才具有一定的吸引力，但這類境外投資品種比較少。”他說。即使有高收益的金融投資品種，境外金融機構可能未必愿意設計成RQDII產品。這無疑考驗RQDII產品發行方獲取境外優質金融資產的能力。