業(yè)內(nèi)分析：二季度中國(guó)或打開(kāi)新一輪降息窗口

從今年初開(kāi)始，一系列經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策接連出臺(tái)。即使如此，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不盡如人意，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大壓力。分析人士認(rèn)為，新一輪降息窗口正在臨近。

國(guó)泰君安分析人士指出，降息窗口正在打開(kāi)。從各個(gè)市場(chǎng)觀察可看到，市場(chǎng)對(duì)短期利率、調(diào)控效果存在信心，對(duì)中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型信心仍不足。可以預(yù)見(jiàn)，美國(guó)可能在三季度中后期進(jìn)入加息周期。中國(guó)最為有利的降息時(shí)間窗口有望在二季度打開(kāi)，二三季度仍各有一次降息將是大概率事件。

中信證券最新發(fā)布的二季度宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告顯示，在總需求面臨下行壓力等情況下，二季度將可能降準(zhǔn)降息各一次。報(bào)告稱(chēng)，在我國(guó)進(jìn)入金融周期下半場(chǎng)后，需通過(guò)寬財(cái)政匹配松貨幣。央行對(duì)政策性金融機(jī)構(gòu)再貸款，或者對(duì)大型國(guó)有商業(yè)銀行政策性再貸款，以支持具有公共品性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，可以部分彌補(bǔ)地方財(cái)政壓力對(duì)基建投資的影響。

包括野村、渣打在內(nèi)的多家外資投行預(yù)計(jì)降息窗口正漸近。渣打銀行稱(chēng)，央行可能在6月底前再度調(diào)低基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，以降低資金成本。央行準(zhǔn)備出售外匯，以阻止人民幣出現(xiàn)大幅貶值，必要時(shí)可能再度采取降準(zhǔn)措施，以補(bǔ)充因外匯干預(yù)措施而流失的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，二季度，貨幣政策進(jìn)一步放松空間還會(huì)存在，但相對(duì)于降息而言，未來(lái)進(jìn)一步降準(zhǔn)的必要性和空間更大。不過(guò)，短期內(nèi)是否降息還是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化去采取相應(yīng)的調(diào)整舉措，因?yàn)槔收哒{(diào)整需考慮的因素會(huì)更多元，包括資本市場(chǎng)、就業(yè)狀況、通貨膨脹等。他說(shuō)：“在經(jīng)濟(jì)下行周期，降準(zhǔn)和降息通常會(huì)交替進(jìn)行。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，確實(shí)還有進(jìn)一步降息的必要，但是否馬上降息，還需進(jìn)一步觀察二季度數(shù)據(jù)。”

央行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露此前對(duì)媒體表示，從目前的高達(dá)18.5%的存款準(zhǔn)備金率，以及CPI和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，還有進(jìn)一步降準(zhǔn)空間和可能。一是PPI和CPI都處于低位，為進(jìn)一步降準(zhǔn)提供足夠空間。二是根據(jù)目前高達(dá)18.5%的存款準(zhǔn)備金率，還有進(jìn)一步降準(zhǔn)的足夠空間。三是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，如果經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，有進(jìn)一步降準(zhǔn)壓力，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展看后續(xù)可能進(jìn)一步降準(zhǔn)。