央行公開市場持續失語 貨幣放松或延后

第1財金專訊 就在市場傳言MLF(中期借貸便利)加量續作一日之后，中國人民銀行官方證實了這一消息。

1月21日晚間，央行發布消息證實，近期人民銀行續作了到期的2695億元中期借貸便利，并新增500億元。此前央行都是在操作的下一個月公布。

具體而言，操作對象為股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行，期限3個月，利率3.5%。

就在此前一天，市場傳言央行加量續作了MLF，其中浦發銀行和興業銀行分別獲得續作400億元和500億元。

民生證券對此發布研究報告指出，浦發和興業MLF各有到期量200億和300億，央行此次MLF加大了續發的力度，釋放了貨幣寬松的信號，預計春節前資金面不會緊張。

對于此次續作MLF并加量，央行指出，“為繼續發揮中期借貸便利的結構性引導功能，強化正向激勵作用，同時也為應對春節前的流動性季節性波動，促進貨幣市場平穩運行。”

民生證券還指出，2014年12月外匯占款負增長1000余億元，MLF作為中期流動性工具可以對沖外匯占款下降留下的基礎貨幣缺口，未來不排除央行創設期限更長的非公開市場流動性投放工具的可能性。

近兩日，在財政繳款上收啟動、月末和春節臨近等因素疊加下，資金面小幅波動。不過，1月20日，央行仍延續了在公開市場的零操作，這亦是自2014年11月27日連續近兩個月暫停公開市場操作。

截至1月21日9：30，Shibor(上海銀行間同業拆放利率)全線上揚，其中14天期Shi?bor上浮31.20BP，至5.0300%;1月期Shibor上漲9.65BP，至4.9430%。

對于后期流動性的寬松，市場亦存在一定預期。

民生證券認為，貨幣寬松只會遲到但不會缺席。匯率端壓力和股市上漲是央行貨幣推遲寬松的原因，但近期股市已趨降溫，歐央行QE在即、美聯儲釋放推遲加息信號的情況下貶值壓力也有所緩解。在實體經濟下行的高壓之下，貨幣寬松漸行漸近，未來還會看到PSL、降準和其他寬松措施。

海通證券的研究報告也指出，央行貨幣放松或延后，但不會缺席。

2014年11月降息以來各類社會融資回升，經濟短期有改善跡象，而央行公開市場持續失語，貨幣放松或延后。

但從央行核心目標出發，穩增長需要下調貸款利率，抗通縮預示存款利率也需下調，雖然就業穩定下利率暫可按兵不動，但就業通常屬于滯后指標，2015年去產能進入攻堅期，新增就業仍將面臨巨大考驗;而從維護金融穩定角度考慮，防范地產泡沫破裂也需下調利率，只是股市短期上漲過快和貨幣脫實向虛導致放松延后，但全面放開直接融資則可疏通貨幣政策傳導的障礙。“人口老齡化之后零利率是長期趨勢，因而貨幣放松僅是短期延后，而貨幣放松絕不會缺席，將為改革轉型提供穩定的金融環境。”海通證券如是稱。 (21世紀)