原標題：超長期特別國債來了個人投資者能買嗎?

備受關注的超長期特別國債發行安排有了最新進展。5月13日，財政部網站披露《關于公布2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排的通知》，明確了2024年超長期特別國債發行安排。從安排來看，發行期限分別為20年、30年和50年，發行次數分別為7次、12次和3次，目前尚未公開具體每次發行金額，付息方式均為按半年付息，發行時間分布在5月中旬至11月中旬。

更好匹配長期限

項目融資需求

在債券市場上，一般認為發行期限在10年以上的利率債為“超長期債券”。和普通國債相比，超長期債券能夠緩解中短期償債壓力，以時間換空間。

據廣開首席產研院統計，我國共發行過五次特別國債，包括三次新發(1998年、2007年、2020年)、兩次續作(2017年、2022年)。從歷次特別國債的發行期限來看，短的只有3年，5年至10年相對集中一些，最長的是30年。

今年政府工作報告提出，為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。

根據2023年中央和地方預算執行情況與2024年中央和地方預算草案，今年發行的1萬億元超長期特別國債，不計入赤字。

4月22日，財政部預算司司長王建凡在國新辦新聞發布會上表示，發行超長期特別國債是黨中央、國務院著眼戰略全局作出的重大戰略部署，對推進強國建設、民族復興偉業具有重要意義。財政部將根據超長期特別國債項目分配情況，及時啟動超長期特別國債發行工作。將結合債券市場需求和超長期特別國債對應建設項目的實施周期，科學設計發行品種期限，實現與項目期限的合理匹配。同時，統籌一般國債和特別國債發行，合理安排發行節奏，切實保障特別國債項目資金需求。

粵開證券首席經濟學家羅志恒此前在接受半島全媒體記者采訪時表示，發行特別國債有利于擴大總需求，鞏固經濟回升向好的態勢。有利于降低經濟社會運行成本，提高經濟運行效率、優化供給結構。此外，還可以優化中央和地方的債務結構，降低債務風險。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟告訴記者，超長期國債可以保障持續、穩定的財政支出力度。中國擬發行的超長期特別國債不計入赤字，可在中央財政適度加杠桿的趨勢下，基于市場和經濟情況運行擇機發行，以期熨平地方經濟增長、社會發展和債務壓力的不平衡性。

東方金誠研究發展部總監馮琳認為，超長期限特別國債的發行，可以更好匹配長期限項目融資需求、提升資金使用效率，增強財政對長期限項目的資金保障能力。

專家認為有利于

攤薄國債付息壓力

“雖然目前尚未公開每次的發行金額，但大概率將呈現小額頻發的特點。”馮琳對記者表示，從發行安排看，今年1萬億特別國債的發行周期要長于市場預期，發行節奏較為平緩，這有利于避免因集中發行而給資金面造成階段性壓力。

超長期特別國債發行期限包括20年期、30年期和50年期，且從發行次數看，以30年期為主，馮琳認為，這符合市場預期。她表示，從以往超長期普通國債期限來看，有20年期、30年期、50年期等，近年主要發行期限是30年期和50年期，其中又以30年期為主，從2016年開始，為了健全國債收益率曲線，財政部開始增加30年期國債的發行次數。

“與以往特別國債相比，本輪超長期特別國債有三個突出特點:一是發行期限特別長；二是連續發行且規模特別大；三是發行用途與經濟和高質量發展的關聯度特別高。”廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平在接受記者采訪時指出，超長期特別國債覆蓋了2030年、2035年、2049年等關鍵時間節點，不但能為建設周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，還攤薄了國債的付息壓力。

個人投資者能否

認購特別國債?

“個人投資者是否能參與認購，要根據具體發行對象而定。”連平表示，從過往經驗看，1998年特別國債面向機構定向發行，而2020年抗疫特別國債則明確鼓勵個人和中小微企業投資者認購。為推動本輪超長期特別國債順利發行，建議可考慮同時面向機構和個人發行。當然，具體債券批次的發行對象可以適當予以側重和區分。

馮琳認為，從招標安排看，此次特別國債發行應為市場化發行，而非定向發行。采用市場化發行，一方面體現了推進債券發行市場化定價的決心，另一方面也有利于調動各類社會資金參與關鍵領域重大項目建設。

半島全媒體首席記者　劉曉