國慶長假過后，上市A股的正式三季報披露工作將開啟，市場也由此進入三季度業績兌現期。在剛剛結束了中期業績考驗后，上市公司又將面臨三季報業績去偽存真的考驗。

節后開啟三季報披露

9月30日，上交所率先公布了2015年上市A股三季報預披露時間表，根據時間表安排，10月9日，新日恒力(28.20, 0.00,0.00%)將于國慶長假后正式打響三季報“第一槍”。從時間表安排看，今年三季報“成績單”的密集發布期與往年一樣，多集中在10月20日以后，而預計在10月20日之前完成三季報披露工作的滬市公司僅有23家。

雖然目前正式三季報數據還沒有公布，但截至9月30日，提前公布三季度業績預告的公司已有1039家。其中，滬深兩市主板公司合計207家，占全部主板公司的13.54%;中小板766家 ， 占 全 部 中 小 板 個 股 的99.87%;創業板66家，占全部創業板個股的13.64%，中小板的預告態度最為積極，主板和創業板公司的披露進度則較為滯緩。

從預告類型看，目前有619家公司三季報業績預喜 (包括預增、略增、續盈、扭虧);383家公司業績預憂 (包括預減、略減、首虧、續虧);另有國海證券、錫業股份、榮勝超微等37家公司三季報業績盈虧尚不確定，預喜公司占比59.58%。

統計2012年~2014年3年三季報預告和正式三季報公布后上市公司的市場表現發現，穿越牛熊，歷年10月份預喜公司的整體走勢總是相對預憂公司和業績不確定的公司表現更為強勢或抗跌。而三季報正式披露開始后，盡管絕大多數公司都將于10月20日以后集中披露，但A股市場向來偏愛“靚女先嫁”，三季報“業績答卷”于10月20日前較早亮相的公司整體漲勢將總體優于滯后股。

券商看淡三季報業績

根據業績預告公布的三季報利潤預估區間結合2014年三季報實際利潤實現額統計，目前816家有可比性的公司今年前三個季度預計凈利潤變動區間為4.46%—36.27%，即使全部以增長下限匡算，上市公司整體也有望實現正增長。分板塊看，目前主板公司的增長預期明顯弱于中小盤公司，其中主板有可比性公司的三季報利潤增長區間約為-80.49%—-39.14%;中小板有可比性公司增長約為5.74%—37.41%;創業板有可比性 公 司 增 長 約 為 104.18%—124.73%。考慮到目前主板和創業板公布三季報的公司數量尚少，相比中小板公司而言，其統計的增長區間準確性較差。對于即將呈現的上市公司三季報，多家券商分析認為，對于今年上市公司三季報業績總體不要抱過高的期望。

仔細甄別業績預告

對于上市公司目前所發布的三季報預告，市場人士認為，要仔細分析，不能被單純的數字迷了眼。如依靠重組業績大幅增長的公司，其持續性仍有待觀察。目前預告利潤增幅排在二、三、四位的順榮三七(36.21,1.72, 4.99%)、海翔藥業(17.60,0.25, 1.44%)、冠福股份3家公司，之所以今年三季報業績預期大幅增長，均離不開重組的幫襯。預告顯示，自2014年12月開始，三七互娛(上海)科技有限公司成為順榮三七的控股子公司，得益于三七互娛今年前三個季度凈利潤的良好表現，順榮三七預 計 業 績 暴 增 10322.09%—10720.59%;海翔藥業重大資產重組完成后，臺州前進(公司染料板塊)納入其合并報表范圍，也使得公司盈利能力較去年同期大幅提升，預計三季報利潤增長5409.43%~6050.06%。同樣，冠福股份4196.64%—5055.97%的巨幅增長預期，原因也出自本期合并了能特科技的經營業績。類似公司還有華媒控股(8.29, 0.02,0.24%)、奧特佳 (18.33, 0.00,0.00%)、弘高創意(17.48, 0.00,0.00%)等。

另外，還有一些預期業績大幅增長的公司不確定性較高，如祥龍電業預計今年前三個季度凈利潤可能實現較大幅度的增長，觀察顯示，其上半年業績靠的是理財產品投資收益增加而增厚利潤，公司業績扣非后實際虧損176.83萬元。深圳惠程(8.74, 0.07, 0.81%)預計1月~9月歸屬母公司凈利潤扭虧為盈，實現10000萬~11000萬元，原因也出自報告期內公司處置了江西先材、長春高琦等股權產生的投資收益，如果扣除非經常性損益，公司凈利潤則將繼續虧損。

相比之下，目前業績增勢最猛的牧原股份(44.50,-0.40,-0.89%)增長則確實來源于主營業務，預告顯示，受供給收縮影響，以及豬肉價格在年內的攀升，集約化養豬大戶牧原股份取得了不錯的業績并因此成為三季報“預增王”。公司表示，預計前三季度凈利潤有望同比增長7309.05%~11013.58%，盈利約2億元~3億元。類似公司還有華英農業(8.16,-0.18,-2.16%)、雪人股份(25.92, 0.00, 0.00%)、成飛集成(31.17, 2.19, 7.56%)、多氟多(36.55,-1.71,-4.47%)、猛獅科技(17.78,1.62, 10.02%)等。

三條主線布局三季報

今年6月中旬，A股市場牛熊急速輪換，開啟了一輪非理性的調整趨勢，上市公司股價泥沙俱下。在此背景下，可從被錯殺的績優股、景氣度較高的行業和周期性企穩的行業三條主線去布局三季報行情。

數據統計顯示，目前公布三季報預告預期凈利潤同比有望實現翻倍增長的164家公司中，有76家公司股價6月15日以來遭遇腰斬。隨著三季報行情的啟動，一些被“錯殺”的公司不排除率先反彈的機會，開啟估值修復的行情。如一些業績具有穩定性的消費行業藍籌股，在市場筑底階段的配置價值提升，部分質地優良、成長性良好的醫藥、輕工制造、家電、食品飲料等消費藍籌股都有亮點，其2016年的動態估值已具備吸引力，如被“錯殺”，未來四季度估值切換行情空間更大。另外，上海證券認為，在上一輪大漲的行情中，“互聯網+”是最熱門的板塊，行情有明顯被透支的情況。但經過大幅下跌后，風險得到有效釋放，建議在指數逐步企穩過程中仍然關注有業績支撐的龍頭個股的表現，云計算、大數據、移動互聯網、物聯網等新技術新業態仍是關注的重點。

行業上，未來可以重點把握影視傳媒、餐飲旅游、新能源汽車等業績景氣度較高的新興消費業投資機會。

隨著近期穩增長的舉措力度不斷升級，投資者有所低估專項建設基金撬動投資的效果，以及財政資金的支持力度。低估值藍籌已經探明了估值底，中小盤公司隨著恐慌情緒退卻也會逐漸吸引趨勢投資者參與反彈。總體來看，當前市場的格局仍然處于弱市的區間震蕩和存量博弈，短線的博弈仍然是投資者預期有事件催化如國企改革、“十三五”規劃相關，或者是基本面反轉如新能源汽車、環保等主題的輪動。如果覺得板塊輪動難以把握、又不想輕倉離場觀望的投資者，當前仍然可以自下而上堅守有業績支撐、估值相對合理的白馬成長和低估值藍籌股，尤其是消費類行業，與此同時，投資者還可密切關注來自周期性行業企穩的價格信號。

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