國務院日前印發《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》作為《中共中央國務院關于深化國有企業改革的指導意見》的配套文件，明確了國有企業發展混合所有制經濟的總體要求、核心思路、配套措施，并提出了組織實施的工作要求。

《意見》指出，當前，應對日益激烈的國際競爭和挑戰，推動我國經濟保持中高速增長、邁向中高端水平，需要通過深化國有企業混合所有制改革，推動完善現代企業制度，健全企業法人治理結構;提高國有資本配置和運行效率，優化國有經濟布局，增強國有經濟活力、控制力、影響力和抗風險能力，主動適應和引領經濟發展新常態;實現各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展，夯實社會主義基本經濟制度的微觀基礎。

《意見》提出，國有企業發展混合所有制經濟，要堅持政府引導、市場運作，堅持完善制度、保護產權，堅持嚴格程序、規范操作，堅持宜改則改、穩妥推進，切實保護混合所有制企業各類出資人的產權權益，調動各類資本參與發展混合所有制經濟的積極性。

《意見》明確了國有企業發展混合所有制經濟五方面的工作任務：一是按照國有企業功能界定和分類，分類推進國有企業混合所有制改革。二是從集團公司和子公司、中央企業和地方企業不同層面，分層推進國有企業混合所有制改革。三是鼓勵各類資本參與國有企業混合所有制改革。四是建立健全混合所有制企業治理機制。五是建立依法合規的操作規則。

《意見》明確，主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業，充分運用整體上市等方式，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現股權多元化。主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。結合電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域改革，開展放開競爭性業務、推進混合所有制改革試點示范。公益類國有企業，加強分類指導，推進具備條件的企業實現投資主體多元化，鼓勵非國有企業參與經營。

《意見》指出，要營造國有企業混合所有制改革的良好環境，精心組織實施。要加強產權保護，健全多層次資本市場，完善支持國有企業混合所有制改革的政策，加快建立健全法律法規制度。要建立工作協調機制，加強混合所有制企業黨建工作，開展不同領域混合所有制改革試點示范，營造良好的輿論氛圍。 新華

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三條主線掘金國企改革股

軍工混改2020年“結果”

有業內人士指出，軍工企業混合所有制改革是著眼于提升企業運營效率，因此混合所有制改革中常用的股權交換、融資租賃等方式都適用于軍工企業。

隨著軍工業務加速市場證券化和中共中央、國務院印發的《關于深化國有企業改革的指導意見》的印發，軍工業務改革的步伐也開始加速。

在軍工企業混改中，船舶和航空一直是市場關注的焦點。有市場人士指出，從現有案例來看，國防軍工企業國企改革的典型路徑是船舶公司整體上市，而航空是分塊上市，這主要與集團業務的重合度有關。

從船舶方面來看，我國海軍裝備建造擁有兩大主力——中國船舶重工集團公司和中國船舶工業集團。其中，中船重工旗下中國重工于2013年9月份公布總募資近85億元的定增預案，用于收購超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產，開創了核心軍工資產證券化的先河。而中船重工優質資產的注入一直在穩步推動中國重工的整體上市。

此外，中船工業旗下廣船國際資產完成重組并更名中船海洋與防務裝備股份有限公司，同時中國船舶后續也存在資產整合預期。

油氣產業鏈年內推混改

在國企改革頂層設計方案明晰之后，由國家發改牽頭推進的油氣改革等漸次走上前臺。油氣體制改革是決策層已經確定的重大改革任務。業內專家稱，我國油氣領域市場化改革滯后，以及油氣企業自身效益下降的問題，已經影響到我國經濟的競爭力，改革勢在必行。這也是油氣改革之所以成為混改“排頭兵”之一的原因所在。

據悉，油氣改革涉及的既有利益主體包括中央、地方、三大油氣、企業職工、地方煉油企業等。而全產業鏈的改革，使各利益主體的收益均會增加，這為油氣改革提供了美好前景和動力。

對于社會資本而言，油氣改革“紅利”帶來的是投資機遇。在全產業鏈市場化改革后，各類投資主體可以進入上游，投資傳統油氣和頁巖氣、煤層氣等非常規油氣，也可進入中游，投資流通和管網運輸，還可以投資下游煉化產業。

積極參與國企改革股

業內人士指出，隨著國資國企改革進一步推進，通過資本市場改革是理想途徑之一，從央企到地方國企改革，資產證券化率提高是市場主題投資的最大紅利。

投資策略方面，中金公司建議積極參與國企改革股，在當前階段可以從以下三條主線參與國企改革主題：

第一條主線：已經公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者。

第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域、且業務相互有重疊、容易引發市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務領域。

第三條主線：推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。 宗合