◎每經(jīng)記者 沙斐

受流動(dòng)性緊張等因素影響，本周央行連續(xù)出手，釋放2600億元資金。

昨日(8月20日)，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元7天逆回購(gòu)操作，這是繼18日央行展開(kāi)1200億元逆回購(gòu)后，又一次千億元級(jí)的逆回購(gòu)操作。兩次操作共計(jì)凈投放資金1500億元。此外，央行在19日對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共1100億元，期限6個(gè)月，利率3.35%。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，央行連續(xù)展開(kāi)大額逆回購(gòu)，說(shuō)明前期資金釋放效果還不夠理想，有必要進(jìn)一步釋放流動(dòng)性，降準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)期望較高，但是短期內(nèi)央行可能更傾向于采用公開(kāi)市場(chǎng)和其他貨幣政策工具來(lái)管理流動(dòng)性。

逆回購(gòu)操作量創(chuàng)新高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行兩次1200億元的逆回購(gòu)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過(guò)去幾周內(nèi)的操作量，也創(chuàng)下了2014年1月底來(lái)單日逆回購(gòu)操作最大量。數(shù)據(jù)顯示，2014年1月底，央行曾進(jìn)行1500億元、14天期限逆回購(gòu)，利率為4.3%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本月18日有500億元7天逆回購(gòu)到期，央行通過(guò)逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)700億元凈投放;20日央行再次進(jìn)行了1200億元的逆回購(gòu)，兩次操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放1500億元。

此外，19日央行在官方微博發(fā)布消息稱，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，央行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共1100億元，期限6個(gè)月，利率3.35%，同時(shí)繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

央行的連番出招似乎印證了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性偏緊的預(yù)測(cè)。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，央行口徑外匯占款下降3080億元至26.4萬(wàn)億元;金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元至28.9萬(wàn)億元。今年7月成為有記錄以來(lái)我國(guó)央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款負(fù)增長(zhǎng)最大的一個(gè)月。

招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮向記者表示，央行再次開(kāi)展1200億元逆回購(gòu)，只能說(shuō)前兩天資金釋放效果還不夠理想，機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面的擔(dān)憂沒(méi)有很明顯的改善，有必要再進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。

降準(zhǔn)預(yù)期依然強(qiáng)烈

自上周二人民幣貶值以來(lái)，上周境內(nèi)人民幣對(duì)美元的即期成交量大幅上升，過(guò)去7個(gè)交易日成交量達(dá)到2272億美元，而央行在即期市場(chǎng)上的干預(yù)也顯著提高，這也導(dǎo)致人民幣流動(dòng)性趨緊，本周以來(lái)央行通過(guò)提高公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)金額來(lái)保持流動(dòng)性在合理水平。

多名接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)資金面整體格局仍保持寬松格局，但受人民幣匯率大幅貶值影響，市場(chǎng)對(duì)資金外流帶來(lái)的流動(dòng)性收緊保持擔(dān)憂。此外，如此大幅的外占下滑必然帶來(lái)降準(zhǔn)對(duì)沖，盡管央行大規(guī)模逆回購(gòu)超預(yù)期，但降準(zhǔn)幾率仍然很大。

在此背景下，近日關(guān)于降準(zhǔn)的分析成為金融市場(chǎng)高度關(guān)注的焦點(diǎn)。19日午間，市場(chǎng)甚至傳出“降準(zhǔn)已獲通過(guò)”的消息。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文指出，匯率貶值和資本流出或造成短期流動(dòng)性的不確定，中期央行仍需通過(guò)降準(zhǔn)和較大規(guī)模提供流動(dòng)性來(lái)平抑資本流出帶來(lái)的壓力。

劉東亮更是直接表示：“降準(zhǔn)只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，畢竟公開(kāi)市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性是無(wú)法代替降準(zhǔn)所帶來(lái)的長(zhǎng)期流動(dòng)性的。”

但華僑銀行全球資金部經(jīng)濟(jì)分析師謝棟銘認(rèn)為，本周以來(lái)央行的流動(dòng)性操作更多是緩解人民幣貶值后的流動(dòng)性壓力。雖然市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)期望較高，但是短期內(nèi)央行可能更傾向于采用公開(kāi)市場(chǎng)和其他貨幣政策工具來(lái)管理流動(dòng)性。