業(yè)績穩(wěn)健且持續(xù)向好。
三季度單季白電業(yè)務(wù)收入同比增長6.2%,上半年推出的新品開始逐漸步入業(yè)績貢獻(xiàn)期,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢持續(xù)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示7-9 月海爾品牌空調(diào)銷量同比增長5.08%,三季度末預(yù)收賬款較去年同期增加了3.38 億元,反映了新冷年開盤渠道積極打款備貨的意愿。
智慧家庭平臺(tái)蓄勢待發(fā)。
前三季度公司開發(fā)支出較期初增加100%,主要是智慧家庭平臺(tái)建設(shè)支出增加;公司設(shè)立3.2 億智慧家庭產(chǎn)業(yè)基金,對U+智慧生活平臺(tái)的布局和完善工作正在加速。公司較早的進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略階段并且在智慧家庭方面持續(xù)加大投入,為后續(xù)發(fā)展做好了儲(chǔ)備。
增加四家子公司控制權(quán),提升整體運(yùn)作效率。
公司擬以19.05 億元收購關(guān)聯(lián)方分別持有的海爾冰箱25%股權(quán)、特種電冰箱25%股權(quán)、空調(diào)電子25%股權(quán)以及特種電冰柜41.55%的股權(quán),對應(yīng)交易標(biāo)的2013 年凈利潤的市盈率為9.44 倍;交易完成后,上述四家子公司將成為公司全資子公司,進(jìn)一步增強(qiáng)對這四家子公司的控制力度后有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提升公司資產(chǎn)的整體運(yùn)作效率。
經(jīng)營管理有望持續(xù)優(yōu)化。
作為三大白電龍頭之一,與格力、美的相比公司增長基數(shù)壓力相對較小,KKR入主后從資金到經(jīng)營管理等都有望給公司帶來更多的發(fā)展空間,我們認(rèn)為后續(xù)整合后業(yè)績的持續(xù)優(yōu)化勢頭強(qiáng)勁。
預(yù)計(jì)2014 年-2016 年EPS 分別為1.7 元/股、2.06 元/股和2.43 元/股,維持公司“買入”評級。
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