10月CPI超預(yù)期回升 "不松不緊"或?yàn)樨泿耪咧骰{(diào)

原標(biāo)題：10月CPI超預(yù)期回升 “不松不緊”或?yàn)樨泿耪咧骰{(diào)

國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布的2017年10月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.9%，增速連續(xù)9個月低于2%;PPI環(huán)比上漲0.7%，同比上漲6.9%。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶表示，從環(huán)比看，CPI走勢基本平穩(wěn)。食品價(jià)格與上月持平，分類價(jià)格漲跌互現(xiàn);非食品價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.4個百分點(diǎn)。從同比看，CPI漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn)。食品價(jià)格下降0.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.08個百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.4%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約1.95個百分點(diǎn)。

“結(jié)構(gòu)上看，CPI回升主要受消費(fèi)品和服務(wù)拉動，食品依然拖累CPI，但降幅收窄拉動CPI邊際上行。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，10月通脹數(shù)據(jù)再次走高，且小幅超市場預(yù)期，反映出通脹壓力正逐漸顯現(xiàn)，可能主要在于兩方面因素：一是經(jīng)濟(jì)走好及供給側(cè)改革下，不少非食品行業(yè)通脹壓力凸顯，這反映為非食品價(jià)格同比為2011年以來的歷史最高水平;二是食品價(jià)格下跌形成的“價(jià)格洼地”，出現(xiàn)了一定的修復(fù)，兩者共同推高了通脹水平。

PPI方面，10月漲幅與上月相同，超市場預(yù)期。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，雖然PPI漲幅與上個月持平，但不同產(chǎn)品價(jià)格漲勢分化。上游采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅收窄，中游制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅擴(kuò)大;生產(chǎn)資料漲幅收窄，生活資料漲幅擴(kuò)大。可能明年價(jià)格漲勢會從生產(chǎn)端向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移。展望未來，由于去產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，近期環(huán)保限產(chǎn)力度加大，對產(chǎn)品價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI平均漲幅約6.5%左右，明顯高于往年。

多位專家表示，雖然10月CPI同比超預(yù)期反彈，但未來隨著經(jīng)濟(jì)、大宗商品價(jià)格的逐步回落，今年通脹壓力會較為溫和，市場不必對此過度擔(dān)憂。

連平表示，雖然10月CPI同比上升，但已經(jīng)連續(xù)九個月在2%以下運(yùn)行，累計(jì)同比漲幅為1.5%，為近幾年低位。由于年末翹尾因素較低，不會出現(xiàn)明顯抬升作用，預(yù)計(jì)全年CPI同比將保持在1.5%左右的水平。

溫彬表示，四季度，隨著天氣轉(zhuǎn)寒，環(huán)保限產(chǎn)、供給側(cè)去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)，將對上中游工業(yè)品價(jià)格起到支撐作用，但疊加去年基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)PPI同比增幅將有所回落。從高頻數(shù)據(jù)上看，豬價(jià)跌幅繼續(xù)收窄，油價(jià)顯著上漲，二者后續(xù)走勢將是影響下階段CPI中樞的關(guān)鍵因素，但去年四季度CPI基數(shù)同樣較大，預(yù)計(jì)CPI難突破2%。整體上，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，物價(jià)水平將保持在合理區(qū)間運(yùn)行，通脹壓力不大。

鄧海清認(rèn)為，無論是央行貨幣政策、通貨膨脹、公開市場操作走勢，都仍然以“穩(wěn)”字為核心，“不松不緊”才是主基調(diào)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，CPI同比不超過2.5%，央行一般不會通過收緊貨幣來控制通脹壓力，因此，從通脹上看，貨幣政策進(jìn)一步收緊的概率較低。