第1財金專訊 中國證券投資基金業協會近日發布的數據顯示，截至2014年末，我國各類資產管理機構總規模首度超過20.5萬億元。其中券商資產管理業務規模居首，規模達79463.29億元，與2013年年底相比增長52.88%。同時，境內基金管理公司及其子公司專戶業務規模達5.88萬億元。形成鮮明對比的是，信托行業管理的資產規模增速則明顯回落。

搶食信托業務

據了解，證券、期貨、基金等金融投資公司按照約定，對客戶資產提供投資管理、運營服務，統稱為資產管理業務。截至2014年末，我國境內證券公司資管業務規模達7.95萬億元，發行各類集合理財計劃、資產管理產品12485只。實際上，在經歷了2013年的爆發式增長之后，2014年券商資管規模增速有所下降。統計顯示，截至去年底，證券公司資產管理業務規模為79463.29億元，比2013年年底增長52.88%，該增速和公募基金去年規模增長幅度相當。

雖然增速有所下降，但券商資管業務遠超信托的增長速度則歸功于其資金投向限制較少，逆襲束縛較多的信托產品。

泛資產管理行業信托業務限制變少，自然對目前信托傳統債權融資業務產生較大挑戰。中國信托業協會發布的統計數據顯示，2014年度，資金信托對證券市場的投資規模(按投向統計)為1.84萬億元，占比為14.18%，其中債券投資占比8.86%，股票投資占比4.23%，基金投資占比1.09%。

創新潛伏危機

在券商資管業務高歌猛進的同時，其創新之路已需要重新審視風險。記者了解到，從1月25日到2月5日的短短10天間，債券市場接連踢爆“12東飛01”、“12藍博01”和“12致富債”3起中小企業私募債違約事件。多家券商和基金公司人士幾乎一致提到，違約是意料之中，該“金融創新”產品在設計時的最大問題，是發行人和券商兩頭熱、而投資人對此并無太多興趣。

值得注意的是，市場對此似乎也早有預期。從2014年四季度開始，新發中小企業私募債寥寥無幾，“創新成果”漸成雞肋。

Wind數據顯示，2015年到期的中小企業私募債將達到151只，而2014年只有48只到期。另外，從中小企業私募債的發行數量來看，2013年共有272只發行，2014年前3季度為301只，第四季度則發行了53只，今年1月僅有2只發行。“隨著中小企業私募債發行市場逐漸遇冷萎縮，以及兌付高峰的到來，券商資管的創新之路也應重新審視，及早布局風險防范。”齊魯證券分析師劉保民表示。(經導)